LTCM-Kollaps
Zwei Nobelpreisträger, ein perfektes Modell — und beinahe der Zusammenbruch des Weltfinanzsystems.
Auslöser
Der Hedgefonds Long-Term Capital Management setzte mit gigantischem Hebel auf das Zusammenlaufen von Anleihen-Spreads. Als Russland im August 1998 seine Schulden nicht bediente, liefen alle Wetten gleichzeitig aus dem Ruder.
Verlauf
LTCM verlor binnen Wochen fast sein gesamtes Kapital. Weil die Positionen so gross und vernetzt waren, organisierte die US-Notenbank eine koordinierte Rettung durch die Grossbanken, um eine Kettenreaktion zu verhindern. Der S&P 500 fiel im Sommer rund 19%.
Dauer bis zur Erholung
Die Märkte beruhigten sich innerhalb weniger Monate; der Aktienmarkt beendete 1998 sogar im Plus.
Was mit den Anlageklassen geschah
Gerundete historische Richtwerte (Höchststand zu Tiefpunkt). Keine Prognose — die nächste Krise trifft die Klassen anders.
Was hat funktioniert — und warum es sich nicht kopieren lässt
Kein Hebel. Wer unbelastet investiert war, spürte kaum etwas. Warum es sich nicht kopieren lässt: Das ist keine Strategie, die man „anwendet“ — es ist die Abwesenheit von Hebel. Genau darum ist die Nettoverschuldungsquote im Fragilitätsscore so hoch gewichtet: Hebel ist der Faktor, der aus einer Korrektur eine Katastrophe macht.
„Das eleganteste Modell nützt nichts, wenn ein einziges unerwartetes Ereignis alle Annahmen gleichzeitig bricht."
Finutti vermittelt Wissen und gibt keine Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung. Alle Rechner zeigen reine Mathematik mit transparenten Annahmen — keine Empfehlung, keine Prognose.